La bolsa no es la economía pero con matices

La caída de Wall Street y de otras muchas bolsas, como la española, a medida que se fue abriendo paso el coronavrirus, fue el marco en el que el premio Nobel Paul Krugman escribió en The New York Times: la bolsa no es la economía, la bolsa no es la economía y la bolsa no es la economía. Lo repitió tres veces, por si una no fuese suficiente. En realidad son muchos los académicos que abanderan este criterio, ya que en las bolsas cotizan las expectativas más que la economía real. Todo eso es cierto, pero no lo es menos que las bolsas a largo plazo suelen coincidir con las grandes tendencias de la economía. Del mismo modo que a largo plazo siempre suben. “Nadie sabe más que el mercado”, observa Burton Gordon Malkiel, un economista y escritor estadounidense, famoso por su clásico libro sobre finanzas titulado Un paseo aleatorio por Wall Street. Una tesis que en el fondo no es tan incompatible como parece con lo que dice Krugman, ya que cuando el dinero anda de por medio las fronteras de los dogmas se difuminan. “Invertir es simple, pero no es fácil”, suele advertir uno de los grandes inversores globales, el multimillonario Warren Buffett, que está en la nómina de los hombres más ricos del mundo. ¿Qué ha pasado con la bolsa en este tiempo de epidemia y de caída de la producción en casi todo el mundo? Primero se dio un batacazo tremendo, que fue generalizado. Tanto por índices sectoriales –incluido el tecnológico Nasdaq– como de países. Pero a partir de ahí se acabaron las igualaciones de los desastres bursátiles y aunque la bolsa no es la economía resulta que algo se parece. Sobre todo cuando se analiza con cierta perspectiva. Veamos algunos botones de muestra. La bolsa no es la economía pero el Nasdaq, donde cotizan 100 valores de las compañías más importantes del sector de la industria de la tecnología incluyendo empresas de hardware y de software, las telecomunicaciones, venta al por menor/por mayor y biotecnología, resulta que el famoso 18 de febrero inició una caída en picado, como el Ibex, pero a diferencia del índice español no solo ha recuperado sus posiciones de hace un año sino que casi las ha duplicado, en positivo. La bolsa no es la economía pero el Dow Jones de Nueva York cayó por la pendiente, hasta sus mínimos de mediados de marzo, pero a día de hoy el índice bursátil creado por Charles Henry Dow, editor del periódico The Wall Street Journal, se recuperó con creces y está mejor que antes de la pandemia. La bolsa no es la economía pero el Ibex español, formado por las 35 empresas con más liquidez que cotizan en el Sistema de Interconexión Bursátil Español en las cuatro bolsas del país, corrió la misma suerte que el Nasdaq o el Dow Jones y casi un año después sigue muy lejos de alcanzar los niveles de hace doce meses, con las principales compañías españolas a precios de saldo, que en el caso de los grandes bancos llegaron a ser ridículos y aún siguen tirados. Repetida también tres veces la máxima del profesor Krugman resulta que aquellas grandes potencias industriales del mundo –EE UU, China, Japón, Alemania, etcétera– tienen hoy sus índices bursátiles por encima de los días previos al crack de comienzos de 2020, mientras que otros países como España o Italia siguen hundidos, con peores perspectivas de crecimiento. “Deus consente, mais non para sempre”, podríamos decir desde Galicia. @J_L_Gomez AL ALZA El índice donde cotizan 100 valores de las compañías más importantes del sector de la industria de la tecnología en EE UU avanzó un 43,6% en el año del coronavirus, nefasto para otros mercados financieros, entre ellos el español. En los últimos cinco años, el índice tecnológico creció el 116%. Allí cotiza, por ejemplo, Amazon –la tercera compañía por capitalización en el Nasdad–, cuyo valor en bolsa –1,363 billones de euros– equivale a treces veces la capitalización de todo el Ibex-35. A LA BAJA Junto con el FTSE italiano, el Ibex no levanta cabeza tras la crisis del coronavirus. Tampoco el PIB del país corre mejor suerte. En contra del axioma de Paul Krugman, parece que en España la bolsa es la economía, al menos en esta crisis. Es verdad que el Ibex no está en sus peores momentos –abril y octubre– pero sigue lejos de alcanzar el punto de partida; es decir, de igualar al menos la trayectoria del CAC francés. Ahora anda por los 8.000 puntos cuando llegó a superar los 10.000.