El FMI rebaja ligeramente el crecimiento para España en 2026 por la guerra, pero lo ve con bases sólidas

El crecimiento de la economía española seguirá siendo firme a corto plazo, a pesar del impacto adverso esperado en relación con el conflicto en Oriente Próximo, según las previsiones del Fondo Monetario Internacional (FMI), que prevé un incremento del PIB del 2,1% para este año (dos décimas menos que su proyección anterior) y del 1,8% para 2027 (una décima menos).

El personal técnico del FMI ha elaborado un informe tras realizar una misión de consulta al país recientemente. En lo que se refiere a la inflación, las previsiones apuntan a una tasa del 3% para finales de 2026, mientras que a finales de 2027 descendería hasta el 2,7%.

Estas previsiones se realizan con un escenario base que toma como referencia los precios de los futuros del petróleo y el gas a mediados de marzo de 2026. El informe señala que el conflicto en Oriente Próximo afecta negativamente a la economía española, "principalmente por el aumento de los precios del petróleo", mientras que el impacto de la subida de los precios del gas debería verse atenuado por varios factores, entre ellos, "la gran proporción de energías renovables en el mix eléctrico de España".

El FMI recomienda a España que si adopta medidas para hacer frente al impacto económico del conflicto en el Golfo, sea un "apoyo discrecional temporal y focalizado", siempre que los costes de financiación de la deuda soberana se mantengan bajos y, sobre todo, ante un "shock grave" o un recrudecimiento del conflicto.

Los técnicos del FMI esperan que la demanda interna siga siendo la principal fuente de crecimiento, compensando en parte la moderación de los factores determinantes por el lado de la oferta, como el aumento de la población activa, y de la demanda, en el caso del turismo, de los últimos años.

Además, prevén que el consumo privado siga respaldado por el aumento sostenido de los salarios en un entorno de mercado laboral todavía dinámico, y por una caída continuada de la tasa de ahorro que permitirá a los hogares españoles amortiguar el impacto de la crisis energética, mientras que la inversión se beneficiará del último año del plan NGEU y del repunte continuado de la construcción de viviendas.

Incertidumbre por la guerra

En todo caso, desde el FMI se advierte de que un conflicto prolongado en Oriente Próximo podría traducirse en un aumento más duradero de los precios de la energía, un endurecimiento de las condiciones financieras y una mayor incertidumbre, lo que pesaría sobre la inversión, el consumo y el crecimiento. Además, también podría provocar mayores efectos de segunda ronda sobre los salarios y la inflación, manteniendo el IPC por encima del 3% durante un tiempo.

Aparte, de la crisis abierta por el ataque de Estados Unidos e Israel a Irán y la respuesta del país persa, la institución señala que el recrudecimiento de otras tensiones geopolíticas y de las medidas comerciales es otro riesgo externo importante para España y para la economía global.

Dudas sobre el gobierno

A nivel interno, advierte de que la fragmentación política plantea dudas sobre la capacidad del Gobierno para llevar a cabo las importantes medidas de consolidación fiscal que el personal técnico estima que serán necesarias para cumplir sus compromisos dentro del Plan Fiscal y Estructural de Medio Plazo (PFEMP), así como para aplicar medidas decisivas que tranquilicen a los mercados en caso de tensiones financieras.

Por contra, en el lado positivo, el crecimiento del turismo podría ser más resiliente de lo previsto debido a la mayor diversificación entre regiones, la reducción de la estacionalidad y un desvío de turistas hacia España tras el conflicto en Oriente Próximo.

Asimismo, la política de España favorable a la inmigración podría mantener las entradas netas de inmigrantes por encima del pronóstico de referencia, que se basa en la previsión a medio plazo del Instituto Nacional de Estadística (INE), mientras que el consumo podría crecer más de lo proyectado si la reducción de la tasa de ahorro de los hogares hacia el nivel previo a la Covid fuera más rápida de lo previsto